通信设备行业：“重”视无线网络优化

无线网络优化属于移动通信设备网络建设过程中的必须环节，是提升移动网络运行效率和用户网络感知的最有效手段。行业按照业务类型可以分为网优服务与网优设备，按照客户结构可以分为一次网优与二次网优。

在此时点建议配置网优行业，主要逻辑在于：1、网优行业已经呈现确定性的基本面反转态势，且未来2-3年基本面均将景气上行；2、行业集中度扩大趋势明确，且行业转型背景下，众多厂商外延扩展明显加速，使得行业持续性成长得到保障。

行业趋势—4G驱动行业基本面反转，新景气上行周期开启

无线网优行业具有典型的后周期属性，其需求的高峰一般较大规模的移动通信网络建设滞后一年左右。随着中移动TD-LTE网络建设初具规模，FDDLTE牌照近期下发，无线网优行业已经迎来了确定性的基本面反转，并将在未来2-3年迎来持续的景气度上行。与3G时代相比，我们认为4G时代的网优行业具备两个明显特点：1、由于中国4G发展的阶梯式特点，我们认为，网优行业本次景气周期将较以往更为持久；2、由于4G技术本身高频特点，相较于3G时代，我们判断4G网优市场将较3G规模有较明显增长，保守判断到2016年市场整体将达到750亿元左右，未来更有望突破千亿。

格局研判—行业集中度提升趋势明确，外延并购加速确保长期成长

中国无线网络优化产业不仅将迎来行业景气度反转，还将迎来市场格局的深刻改变。具体而言：1、“营改增”对通信行业格局的深刻重塑效果将逐渐明晰，运营商的避税需求将使行业龙头进一步受益；2、市场话语权的缺位导致网优厂商对产业链上下游均不具备定价权，而人力成本上行与运营商产品服务价格下行的双重价格压力使得行业整体盈利能力逐步平滑，龙头厂商规模优势进一步凸显。我们判断，行业集中度将进一步扩大，龙头企业强者更强；此外，未来无线网优厂商为寻求长期发展，其外延并购节奏将明显加快。

我们认为在行业集中度扩大的背景下，龙头企业更能在激烈竞争中脱颖而出；在税制“营改增”的影响下规模较大、业务线齐全的网优厂商将能够获得更大的订单份额，其盈利能力更具爆发力；未来网优行业的强周期属性不会改变，有效的外延式并购拓展，将使网优企业发展更具持续性。